人们很形象地把对企业早期创业时期的投资称为天使投资。有的企业很幸运地遇到了自己的天使，企业也因此获得了长足发展，而有的企业则望穿秋水，仍然没有盼得天使来。那么，早期创业的企业在获得天使投资方面有什么诀窍呢？ 《中国风险投资》：种子期也叫种子阶段，英文叫Seed Stage,具体是企业的哪个阶段，这个阶段的融资具有哪些特点呢？ 孙博士：种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决，有许多发明是工程师、发明家在进行其他实验时的“灵机一动”，但这个“灵机一动”，在原有的投资渠道下无法变为样品，并进一步形成产品，于是发明人就会寻找新的融资渠道。 这个时期的投资称作种子资本（Seed Capital）,其来源主要有个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基金，如果还不够，则会寻找专门的天使投资家和天使投资机构。要得到天使投资家的投资，仅凭一个“念头”是远远不够的。最好能有一个样品。然而，仅仅说明这种产品的技术如何先进、如何可靠、如何有创意也是不够的，还必须对这种产品的市场销售情况和利润情况进行详细的调查、科学的预测，并形之成文，将它交给天使投资家。一个新兴企业的成功不能仅凭聪明的工程师、睿智的发明家，管理者必须懂得如何管理企业，并应该对市场营销、企业理财有相当的了解。 经过考察，天使投资家同意出资，就会合建一个小型股份公司。天使投资家和发明家各占一定股份，合作生产，直至形成正式的产品。这种企业面临三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。这些风险一是不确定因素多且不易测评，二是离收获季节时间长因此也就需要有更高的回报。 《中国风险投资》：找哪些人作为天使投资人比较合适呢？ 孙博士：首选熟人，因为熟人跟你长期接触，容易理解你的想法，同时也对你的执行能力有比较深入的了解。所以熟人是大多数天使投资的来源。其次是通过熟人介绍，熟人介绍的都是他自己的熟人，这样一来，他两边都比较了解，很容易牵线。第三是自己创造条件让投资人了解自己，其实也就是你要想办法让投资人知道你了解你。这就要你去不断通过各种途径把自己“推销”出去。比如各种投资聚会等。 《中国风险投资》：天使投资一般分为哪几种？ 孙博士：一是支票天使—他们相对缺乏企业管理经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1～2.5万美元；另一种是增值天使—他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也挺大，约5～25万美元；再一种是超级天使—他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案例的投资额相对较大，在10万美元以上。根据拿到的项目资金选择合理的对象，这是很关键的。 《中国风险投资》：天使投资一般有那些特征？ 孙博士：天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，投资方不参与管理，对风险企业的审查也不严格。更多的是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收，是个人或者小型的商业行为。很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士，也可提高公司的信誉。 《中国风险投资》：天使投资和普通风险投资有哪些不同点？ 孙博士：与一般风险投资不同，天使投资发生在创业期或种子期，时间较为靠前，风险投资的投资参与时间靠后；由于初创时期所需资金量小，没有正式产品，成功率低，风险极高，所以天使投资的投资额度也是有限的，而风险投资的投资额度较大，一般不参与小额度项目；天使一般是传统意义上的富人，所以天使投资是个体或者小型商业行为，而风险投资一般是机构性行为；天使投资对创业项目的审查不太严格，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金，所以其大多是基于投资人的主观判断或喜好而决定，手续简单，而且投资人一般不参与管理。风险投资一般对项目有严格的审查考核程序。 《中国风险投资》：做天使投资的人有很多，怎样才算合格的投资天使？ 孙博士：合格的投资天使应该有相当的财富积累，有一定的风险承受能力，有丰富的管理经验或创业经历，有成熟的投资心态，善于借助他人的力量。 《中国风险投资》：天使投资的投资策略主要有哪些呢？ 孙博士：不涉足自己不熟悉的行业；分散风险，不会孤注一掷；加入地区性天使网络进行投资，如当地的天使投资俱乐部等；预留一部分后续投入资金，确保在公司陷入困境时投资得到保护。 《中国风险投资》：天使投资的一般运作流程是什么? 孙博士：天使投资的一般运作流程是，先进行项目筛选，再做尽职调查，进行综合评估，然后设计投资结构，开始与创业者谈判。 《中国风险投资》：找天使投资要投资，给多少股份比较合适呢？ 孙博士：从价值比例的角度来考虑天使的股份比例，我认为是误区。你并非卖项目的一部分，二是引入一位“有钱出钱”的创业伙伴，你应该认同他的创业价值和历史地位，给他适当比例的创业股份。卖股份还是引伙伴，这是两个完全不同的角度，导致完全不同的心态和行为。给天使投资的股份，我认为给重要的初始创业伙伴一个量级比较合适，例如15%～25%上下。 同时我们也要记住，天使投资是要通过创业者的主观能动性来创业，一定要让创业者占利益大头和具备完全的经营管理权。很多天使投资人特别是传统行业出来的天使投资人，有一个习惯是控股，这样的投资理念就不正确，这样的投资不用为好，否则项目方会被折腾得够呛。 《中国风险投资》：天使投资主要有哪些退出方式？ 孙博士：天使投资退出主要是以上市或被购并的方式，当然也有可能是投资失败而血?无归。主要退出方式有顺势发展，只等分红；借势转变，回报可期；包装上市，获利退出； 《中国风险投资》：在当前比较宽松的市场环境下，中小企业应该将天使投资纳入视野，采取有效策略找到天使投资，并设法说服“天使”降临人间。那么，中小企业应该如何吸引天使投资者的目光呢？ 孙博士：中小企业善用口碑，通过社交吸引“天使”。根据国外经验，有相当一部分天使投资是通过朋友、亲戚或社交圈介绍而达成的，特别是对一些非正式的股权投资者而言更是这样。现实当中，很多中小企业即使具有较好的管理团队和创业项目，也绝不能忽视对自身的信用资质、良好口碑的培养，这些往往都是天使投资者十分看重的内容。另一方面，也只有建立起规范的行为模式、企业声誉和社会影响，才能在业内受到广泛肯定，提高无形商誉，增强对投资者的吸引力。 《中国风险投资》：如果企业感觉某个天使投资关注的领域正好是自己所涉猎的行业，因此，就非常想得到这个特定的天使投资者，这个时候应该怎么办呢？ 孙博士：企业应该寻找自己心目中的“天使”毛遂自荐。创业者往往都有一种盲目崇拜心态，对业内成功的企业和创业家顶礼膜拜，轻易不敢触及。创业者要破除这种心态，抱着“你助我发展，我助你发财”的良好心态，在适当的情况下可以直接上门，毛遂自荐，去说服这些行业内的权威对自己投资，或帮助自己设计一条引资壮大的道路。当年张朝阳就是直接找到了天使投资大师尼葛洛庞帝，说服其对搜狐投资，从而成就了中国最大的门户网站之一。 《中国风险投资》：天使投资有没有相关的一些活动，可以使创业者有机会与他们接触呢？ 孙博士：是的，天使投资在国内外都有相关的组织和活动。企业可以主动介入，参加“天使聚会”。天使投资者常常有一些经常性的聚会，以交流投资心得、寻找投资项目和探索合作机会。创业者要广泛、持久地关注有关活动的消息，可以直接前去参加并提交自己的商业计划书或做一些项目展示。在国外，这样的机会非常频繁，也很公开，如：各种主题俱乐部、社交聚会、公共论坛等。在国内，虽然天使投资发展的历史较短，“天使”较少，但此类活动并不少。如：许多民营企业家聚会、财经论坛、主题研讨会、沙龙活动等，事实上这些活动都是有利于推动天使投资的绝佳机会，应该成为一个值得关注的渠道。 《中国风险投资》：如果企业没有天使投资的有关资源和信息，应该怎么办呢？ 孙博士：企业可以按图索骥，搜寻“天使”名录。国外的天使投资研究机构，如：NVCA（美国全国风险投资协会），BVCA（英国风险投资协会）都出版有风险投资机构的名录，里面收录大量的“天使”名单。创业者如果需到国外融资，可以按图索骥，逐个联系。当然，还可以利用网络在线服务。在国内，尚未出现明确的天使投资协会和机构，但大量的投资信息散见于各种行业组织，如：工商联、商会、行业协会、投资公司等，均可作为寻求信息的载体。 《中国风险投资》：除了以上的这些方式之外，企业还可以通过哪些方式和天使投资接触呢？ 孙博士：企业可以利用中介，善于说服。创业者还可以通过聘请财务顾问、法律顾问、财经公关公司、金融咨询机构等方式，获得联系“天使”的渠道。特别需要说明的是，当创业者面对天使投资者时，说服“天使”的技巧和方法十分重要。大致而言，需要事先准备好一份高素质的商业计划书，进行简而生动的幻灯演示，发挥说服的技巧和演讲能力，展示自己的职业素质和创业精神等。说服天使投资与说服风险投资的不同之处在于：天使投资者更看重创业者个人的素质和品质，带有强烈的感?色彩。因此，创业者要说服天使投资者，不仅仅需要好项目、好方案、好产品、好技术，更要充分发挥自己的个人魅力，晓之以理，动之以情，最终成功说服“天使”降落自己的企业。 |